2013年招警申论热点：证监会和央行都不是“奶妈”

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“救市”和“托市”都是扬汤止沸之举，不是帮了股市，而是害了股市，只会加剧资本市场的“积贫积弱”，而丝毫无益于一个完善的、多层次的资本市场建设

　　尽管经济增速放缓，但经济持续增长的基本面仍坚如磐石。在这样一个背景下，“6·24”大跌让人“惊悚”，耐人寻味。人们不禁要问，这资本市场究竟怎么了？

　　首先，中断了9个月的I P O或将重启，构成资本市场的巨大利空。其次，今年以来我国持续的信贷紧缩，使资本市场出现了“钱荒”。另外，美联储暗示，可能淡出第三轮量化宽松货币政策，构成了中国资本市场外围环境的巨大压力。三重因素的叠加，股市自然急挫。随着市场恐慌情绪的蔓延，股市还存在着进一步下探的趋势。

　　按理，股市涨涨跌跌，当属正常，无需更多关注。为什么我国股市的持续下跌会引来各方面强烈的关注呢？深层次的原因，是资本市场制度设计上存在着缺陷。作为直接融资手段，我国资本市场的创建，为实体经济增添了直接融资手段，推动了我国经济的发展。

　　但由于资本市场在制度设计的一开始，就在不合格上市公司退市的细则上缺乏合理设计，使得中国股市犹如一个巨大的“貔貅”，只吃进，不排出，形成了难以治愈的“肠梗阻”。在全社会股市投资量增长不及上市公司市值增长量的前提下，股市持续不断的下跌，就是必然的趋势。倘若大盘悬崖式下跌和缓坡式下跌交错形成固化局面，就会使股市最终丧失直接融资功能。这个结局，又恰恰与我们建设完善的、多层次的资本市场制度背道而驰。